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【资讯】中国股市现套现离场好时机

发布时间:2020-10-17 02:02:35 阅读: 来源:编织机厂家

中国股市现套现离场好时机?

在实体经济持续下行的情况下,中国股市却经历了一轮令人瞠目结舌的暴涨,当前,对于一些老股民来说或是套现离场好时机。

在实体经济持续下行的情况下,中国股市却经历了一轮令人瞠目结舌的暴涨,股指在1年左右的时间里几乎翻番,一举从全球表现最差股市成为全球最靓丽的股市。

中国人民银行决定,自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点,这也是央行年内第二次降准。  业界认为,降准对股市有利好作用,降准的长期效用比短期作用更明显。即使A股短线存在调整需求,但整体上看,“稳增长”预期、改革红利、美加息或推迟、各路资金纷纷入市等成为A股的“护垫”,有望拉长市场的安全期。  因为,在十多年前的互联网+泡沫时代,美国投资者曾经笃信美联储主席艾伦?格林斯潘有在背后支持市场,即美联储会坚定地支持市场,而现在,沪市大幅攀升似乎也是受到“北京支持”的作用。  中欧陆家嘴国际金融研究院研究员于卫国认为,这是国家战略。“股市,从来没有被中国政府提高到如此的战略高度。国企改革、推行IPO注册制、降低企业杠杆率、提高居民财富收入、经济转型等等,这些战略任务的实施都需要一个繁荣的资本市场做基础。换句话说就是:国家需要牛市,经济转型需要牛市。”  广州证券公司的分析师在此前在一份报告中表示,投资者目前正“策略性看涨”A股,因为“国家意志”已经产生了强大的影响。  在令人瞠目的涨势鼓舞之下,越来越多的普通人加入到了“股票投资者大军”的行列之中,在证券公司门外排起大队,等待开户。  最新数据统计,自今年3月份以来,两市新增股票开户数呈现出加速飙升的态势。其中,在3月份的四个交易周内,分别录得了66.19万户、72.08万户、113.85万户以及166.93万户的开户规模,全月合计新增开户数超过了400万户,而这一单月开户水平也进一步接近2007年的最高值。  与此同时,中国证券登记结算有限公司12日发布通知,明确自2015年4月13日起A股市场全面放开“一人一户”限制,每人可开20个证券账户。使得新旧股民争先开户,不断涌入股市。  华泰证券研究员徐彪也称,当前,市场上涨的逻辑未被破坏,经济退、政策进的交谊舞引致的资金牛仍在延续。如3月份融资余额增加3336亿元至1.5万亿元,一举超过去年12月1984亿的增量。  中国两会期间,证监会主席肖钢公开评论股市称,“本轮上涨行情是合理的和必然的”,“本轮牛市是改革牛”。一贯出言谨慎的央行行长周小川,也一反常态地说:“资金进股市,也是支持实体经济”,更明显地表露了积极的股市政策,可视为全民炒股的动员令。  另外,推出许多振兴股市的新举措。如新股发行改革(按市值申购、低市盈率发行、首日限涨);大力引进新增资金,如开设沪港通新增3000亿元,允许客户融资已达1.4万亿元,支持基金、券商受托管理社保基金、企业年金1.01万亿,取消QFII、RQFII额度,下半年3.03万亿养老基金也有望入市等。  事实上,针对当前的股市疯涨行情,一方面来自于政策环境的好转,另一方面则来自于源源不断的新增流动性支持。  从政策面上,官媒罕见性地发表多篇正面肯定股市的文章,为市场创造出有利的政策环境。  从市场面上,无论是券商两融、银行伞形信托,还是P2P股票配资等,都给股票市场带来无限大的新增流动性支持。  值得注意的是,在刚性兑付打破预期愈发明显的深刻影响下,直接倒逼着部分流动性涌向股市。与此同时,部分激进的投资者也采取了“卖房炒股”的策略,试图迅速扩大自身的财富,实现利润的最大化。  近来中国媒体有评论也提到,显然官方支持股市持续上扬,是由于中国希望透过繁荣的股市为国内接下来新兴产业提供充足资金。如此一来,通过这种方式,中国从旧有的经济模式转型的计划可以得到进一步优化,包括对国有企业进行改革。  迄今为止,大多数投资者都已经对这样的愿望心领神会,于是纷纷涌入市场。  就在散户关注并准备进场时,另一方面,一些机构与投资者正在积极套现离场。  统计数据显示,沪深两市今年一季度共有712家公司、1629名个人或机构股东减持上市公司股权,累计减持套现金额超过1400亿元。其中,258名个人或机构股东减持套现金额超过1亿元。  而恒生银行有限公司、中国中信有限公司、中国船舶重工集团公司、包头信达民企业策划股份有限公司等减持套现金额甚至超10亿元,排在所有一季度减持股东前列。  无论是涉及公司家数还是套现总额,该组数据较2014年一季度、四季度同比、环比均显著增长。据统计,去年三季度大盘由2000点起步上攻时,A股上市公司合计净减持规模为728亿元,至去年四季度升至974亿元,今年一季度继续快速递增。  2012-2013年,股东增持的上市公司数量分别为430家和342家,减持的家数有681家和1023家。行业分类中石油以及天然气开采业增持优先,计算机通信行业遭减持的金额最多。  2014全年减持公司为1177家,而增持的仅有324家,减持金额也进一步比2013年度扩大,达到了2267亿元。增持的公司金额靠前的均为金融股,包括民生银行、招商银行、金地集团以及金融街。  涉及行业还包括房地产以及零售行业,均为蓝筹占比较大的行业。但是减持的公司却范围更广、金额也更大,行业包括计算机等,个股金额居前的有长安汽车、亿利能源、紫金矿业等。  今年一季度,上证综指上涨了17.79%,股东们减持数量也随之继续上涨。像赛象科技(002337.SZ)、西部证券(002673.SZ)都是股东获利出局的主要标的。  赛象科技2015年一季度就减持了1.5亿股总计27.7亿元。减持股东主要包括实际控制人以及其一致行动人。这家公司近期利好不断,先是实施10送20,再是公告进入工业机器人业务,且公司主营业务市场反应良好,利好叠加导致股价一路蹿升。股价方面也已经从年初的9元上涨至如今的19元,几次减持的价格基本在18元左右。当然,这并不是说高送转与减持套现有直接必然的联系。  除了制造业,另一大遭遇减持的是金融行业,其中金额较大的公司是西部证券,总计减持3次套现16.5亿元。减持的主要股东是上海城投控股。自从2014年12月开始的券商热后,上市券商的股价基本翻了一番,这也是股东套利的机会。  除了西部证券,券商股中国信证券(002736.SZ)、山西证券(002500.SZ)也是遭到套利的重要标的。  此外,2015年遭到减持的公司数量均有扩展态势。对于公司高层、大股东等行为来看,整个市场仍然以减持为主体。而减持的目的也是五花八门,当然也不排除在高位套现的可能。行业上金融、地产以及计算机行业等蓝筹板块都是近期疯狂减持的板块。  公开信息显示,瑞士银行将出售所持中国信达资产管理股份有限公司约3.03亿美元的股份,每股价格为4.72-4.87港元,共出售4.9亿股,该价格较中国信达4月13日4.97港元的收盘价,折价2%-5%。  新加坡政府投资公司通过抛售远东宏信有限公司股份筹资约6500万美元,其指导价格区间为每股8.3-8.5港元。  另有市场消息称,中信股份的战略股东日本伊藤忠商事及卜蜂的合营公司以每股14.73港元出售2.49亿股,套现达36.79亿港元。  当然最吸引眼球的是腾讯董事长马化腾。港交所4月13日信息显示,4月9日马化腾以每股162.259港元均价出售1000万股腾讯控股的股份,4月10日又以每股159.814港元均价出售了1000万股,总共套现32.2亿港元,持股比例由9.86%减持至9.65%。受此影响,昨日腾讯控股收盘下跌5.455%。  2014年11月20日,摩根大通同时减持至少70只股份,涉及多家蓝筹股如长实、中石油、中国平安及友邦保险等,摩根大通当日交易市值逾590亿港元,约为人民币467亿元,当天港股总成交611亿港元。  港交所的资料显示,当日摩根大通减持中国银行6亿股,套现22亿港元;减持万科企业4096万股,套现5亿港元;减持农业银行1亿股,套现6.7亿港元;减持青岛啤酒214万股,套现1.16亿港元;减持吉利汽车1亿股,套现6亿港元;减持中国太保2.37亿股,套现67亿港元;减持友邦保险1亿股,套现48亿港元;减持中国平安3066万股,套现17亿港元。  港交所最新资料显示,摩根大通的减持脚步并未停止。作为华润电力主要股东,摩根大通4月2日在场内减持442.329万股,套现8890.8129万港元,变动后持股2.84亿股,持股占比5.92%;作为中海发展股份主要股东,摩根大通4月1日在场内减持761.79万股,套现4356.67701万港元,变动后持股1.75980841亿股,持股占比13.57%。  分析人士认为,机构、股东和高管在高位减持套现,其实与行情并无必然联系。市场所关注的,是其在买卖环节所释放出的诸多信号。  因为,如果说国家意志和政府支持在一定程度上造成了中国股市的大涨,政府内部的一些担心声音现在也许应该得到重视。  决策者们最担心的还是市场泡沫的破裂。根据上月底公布的政府数据,中国股市90%的交易量来自散户投资者。  最近几天,先前通过公共评说和特稿反复谈及股市的监管机构与官方媒体,都开始劝吁投资者要谨慎小心。  中国证监会主席肖钢近日发出警告,新入场的投资者应该“量力而行”,保持“冷静和理性”。肖钢建议市场参与者不要因担忧“错过”牛市而受到驱动。  《新华每日电讯》也发表了评论员文章,就潜在的股市泡沫的风险发出了警告。“在很多中国人看来,他们所处的牛市好像是可以在地上任意捡钱,所以人们都蜂拥到市场中去。”这种情绪营造并驱动了市场的火热。  评论更指出,由于中国人热衷跟风,因此这些人必须“被引导”,并了解有关市场风险的观念。否则当所有民众都以投机心态炒作股票时,只会加剧股市泡沫化问题,最终导致严重系统性风险。  更能直接折射管理层立场的,是17日证券业协会、基金业协会、上交所、深交所关于促进融券业务发展有关事项的通知。  通知的具体措施包括:扩大融券源,除了券商外,公募基金、资管产品等自成立之日都可以融券卖空;允许证券出借人和借入人自主协商确定转融券的费率、期限等事项,提高成交效率,满足市场融券业务需求;近期将融券交易和转融券交易的标的证券增加至1100只等。  与鼓励融券业务形成强烈对比的,是同天证监会新闻发布会上发布的针对两融业务的最新7条要求,其中确定融资业务规模,控制经营杠杆,不得以任何形式开展场外股票配资、伞形信托是最核心内容。鼓励融券限制融资,被市场人士形容为“力促做空”。  做空股市不是管理层的目的。但从风险提示、推出新股指期货品种到对两融业务一放一收,管理层去股市泡沫化的意图昭然若揭。  要一个不伤害实体经济的牛市,要一个慢一些但能走得远的牛市,这就是管理层的态度。在“一言兴市”已不起作用的今天,通过搭建多层次金融衍生品市场体系、调整股市杠杆就成为更重要的手段。多管齐下,预示了股市中期调整随时将至。  巴菲特说,美国股市已很高了,其实他所在的伯克希尔哈撒韦公司一直在减持股份,摩根大通也在减少股份,一些投资者前些年被套牢,把下跌孤股票一直仍在股市中,趁着股市上涨时,马上会套现离场。虽然咱们国家股市与美国股市不同,但是,投资者一味追高,也或存在一定风险。  美国金融危机2008年后,全球股票市场大幅波动,有些老股民的钱现在还一直套在股市中,十万八万的投资下跌后一直套着扔着,正等着股市上涨套现离场。  对于最近中国股市上涨,新股民热情积极,而老股民看起来还是非常谨慎,股市上涨对于一些被套老股民来说或是套现离场好时机。  从全球股票市场分析,美国股市处于高位,美联储在加息还是不加息中徘徊犹豫,举足不前,耶伦维持低利率或继续推高美股,可是美股已经很高了,若继续上涨下去,这种上涨趋势是否可永远持续?  有分析师认为,美国股票收益率风险很像美国2008年金融危机前情形,连巴菲特也表示,美国股市或出现下跌,而且不是小幅度。更有分析师认为,美国股市很可能下降50%左右。  亚洲股市与美股不同,亚洲股票比较便宜,也更有潜力,然而,亚洲股市与美国股市欧洲股市相关度还是比较大,若美股下跌,对于其他国家股市也或多或少有一定影响。  投资者仍需谨慎,尽管新散户股民积极开户进入股市,而一些老股民或正在减持套现离场。  【特别策划——牛市中的可爱股民】  两老人牛市争股票交易机发牛脾气 当众大打出手      开户数暴增中登系统“崩了” 股民称损失近十万  82岁老人见股市大涨再次“出山” 老股民不再观望  90后股民任性并彪悍:刷热点新闻选股半月赚1.5万  第五代股民故事:大三女生5万本金赚了3万多  闭着眼睛赚钱? 南京股民账户七年未动2万变14万  股民说:大盘突破6000点是必然 牛市刚刚开始  第五代股民如新韭菜疯长 97年小股民带压岁钱开户  营业部灯灭了 股民还不愿回家  第五代股民登场 每13个扬州人就有1人炒股  上海一股民赚钱后买活鳄鱼解馋庆祝 已被追刑责

中国股市正在与“泡沫共舞”  在政策与流动性宽松的背景之下,股指的持续上涨使得市场泡沫正在泛起,对投资与交易机会的捕捉预示着将不得不与“泡沫共舞”,这无疑将更加考验投资者对市场风向、热点与个股基本面的准确判断力。  中国人民银行决定,自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点,这是自2008年以来降准幅度最大的一次。20日A股各类股指以普遍回落超过1.5%报收,继续上演降准首日冲高回落的“大概率事件”。  对股市而言,本次降准与自去年四季度开始的本轮货币宽松期中的前几次降准与降息有许多不同。  本次的降准极具戏剧性。上周六,证监会表示将加强融资融券业务风险管理,合理确定客户融资杠杆,并规定券商不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动。此消息被市场解读为巨大利空,考虑到市场情绪的大幅波动,证监会于上周末发布信息,称对两融风险的防范并不是鼓励做空与打压股市;上周日晚间又传出央行降准的确切“真消息”。市场情绪的数度大起大落明显消散了上周市场的亢奋情绪,令短线投机行为转为谨慎。  此次降准发生在股市大幅上涨的背景之下,如果从本轮行情起点沪综指2000算起,A股主板上涨已超过100%,近期有向上加速之势,在此背景之下监管层对风险的强调引起市场神经紧张。在杠杆资金持续入市之后,政策变动与市场情绪波动将不可避免地带给股指巨大的波动冲击,而紧随其后的降准消息有相互对冲意味,将两个信息联系起来,监管层似乎是一种组合安排,提示防范风险主要是为了避免给正在亢奋的市场“火上浇油”,也可以理解为降准“对冲”防两融风险给市场带来向下的过于猛烈的冲击。  从股指运行来看,上周新股密集发行、冻结巨额资金对应于股指以跳空方式加速上行,在市场极度亢奋之时监管层进行风险监管控制,无疑也对市场起到了降温作用。与此同时,股指的反复上涨使得获利盘较为丰厚,利好消息也给短线资金套现提供了契机。可以预计,短线市场在持续涨升之后有望步入调整。  目前降准与资金成本下行趋势仍处在“进行时”之中,考虑到宏观数据欠佳趋势扭转乏力,货币宽松窗口远未到关闭期限,且无论从外汇占款大幅下降还是从当前利率与存准率所处位置看,“两率”后市仍有较大下调空间,预计后几个月仍将会有多次的降准与降息发行,股指由流动性推动的上涨逻辑尚未到临界期。  而在牛市后期,市场情绪亢奋,股指易涨难跌,历次A股的顶部没有例外地都是由政策抑制造成,而“促顶”过程将会是一系列政策组合推动的过程,政策工具包括新股发行节奏安排、佣金与所得税调整、融资杠杆调整等。  就当前的政策意图来看,监管层显然最希望看到的结果是A股走出延绵的牛市,不希望看到过度疯狂上涨的局面出现,故我们认为市场过度亢奋时将会受到打压,这符合政策反周期逆向调控的惯常做法,市场在此展开调整有利于行情更健康演进。  此次在股指大幅上涨之后,监管层提示风险、尤其是提到两融杠杆调整的信息显然需要引起重视,但由于股市中期向上的支撑逻辑仍没有逆转,如遇主板股指大幅下跌,仍有交易性介入机会。  只是,在政策与流动性宽松的背景之下,股指的持续上涨使得市场泡沫正在泛起,对投资与交易机会的捕捉预示着将不得不与“泡沫共舞”,这无疑将更加考验投资者对市场风向、热点与个股基本面的准确判断力。(新京报)

中国股市:焦虑的盛宴  孙树明简直抑制不住自己的喜悦。在香港联交所(SEHK)大厅,对着一大堆按着快门的摄影师,他一手高举一杯香槟,另一只手则竖起大拇指,满面笑容。孙树明经营的券商广发证券(GF Securities)的股票上周五早上挂牌上市后瞬间飙涨了40%。  广发证券选择了一个绝佳的上市时机——香港股市成交数据在这一周刚刚创下新纪录。中国内地投资者突如其来的数十亿美元资金,将香港股市推高至7年多来的最高水平,也让联交所的成交量打破了过去的一切纪录。  上周四,香港股市成交金额达到伦敦、法兰克福和巴黎总和的两倍多。涌入这座城市的资金如此之多,以至于香港货币当局不得不入市干预,以捍卫港币盯住美元的联系汇率制。  广发证券这样的券商是这一轮飙涨的最大受益者。海通证券(Haitong)仅一周之内上涨了近40%。中国最大券商中信证券(Citic Securities)则上涨了四分之一。香港股市运营商——香港交易及结算所有限公司(Hong Kong Exchanges & Clearing,简称港交所)的市值上升了三分之一,至360亿美元,成为全球最大交易所。  上周股市的飙涨狂潮可能只是一个开端,因为中国散户投资者眼下只不过是在向国际市场发起第一次进军。他们也从境内带来了点儿东西——炒股热。  33岁的李胜男(音译)是上海一家消费品企业的销售助理,她不久前打电话给朋友寻求投资建议。她想知道是否该用自己的公寓做出一笔抵押贷款,用这笔资金来投资中国红火的股票市场。  “我之前从来没有炒过股,但3月以来,我的朋友和同事似乎都赚到了钱,所以我坐不住了,”她说。  在股市多年表现惨淡后,如今中国人对股市的信心却声势浩大地回归了。储户从房产、存款和理财产品中置换出数千亿美元的资金,希望在股市中赚一笔快钱。  去年7月开始的一波反弹行情,上周五将上证指数推高至2008年初以来从未出现过的4000点以上。过去6个月,股市已经上涨了68%。“在中国储户的心中,股市已经作为一股真正的力量卷土重来,”澳洲西太平洋银行(Westpac Bank)在一份简报中写道。  然而,泡沫的迹象正在显现。中国主要证券结算机构的最新数据表明,仅3月投资者就新开逾480万个股票交易账户, 4月的头两天新开账户数达到近100万。这些账户基本上代表了像李胜男这样首次进入股市的投资者。  融资余额(券商借钱给投资者炒股)的激增,也暗示市场存在非理性繁荣。上周三沪深两市融资余额总计超过1.5万亿元人民币,是6个月前的2.5倍。  “我们看到很多不懂股票,也不懂如何判断风险的人匆忙入市,”深圳对冲基金公司上善若水资产管理公司(Front Sea Asset Management)的投资总监侯安扬说,“我们对此深感忧虑,但却无能为力。每一次投资周期都是如此。受伤的总是小投资者。”  上一个市场周期让散户投资者格外受伤。2007年10月,上证综指飙涨至6124点,创下历史新高。在截至那个月的一年里,上证综指上涨了两倍多。在之后的一年之内,该指数又暴跌至近1800点。接下来的7年散户投资者都在自行疗伤。  这一轮反弹的背景截然不同。2014年是中国经济24年来增长最慢的一年,但投资者依然找到了购买中国股票的理由:沪股估值远低于美国、欧洲和日本。  然而现在这笔买卖似乎不那么划算了。由国有银行和能源企业主导的上证综指股票目前预期市盈率约为15倍,比去年夏天的7.5倍翻了一倍。  目前估值泡沫更大的股票出现在中国蓬勃发展的科技行业。北京方面推动经济由浓烟滚滚的传统工业向创新和服务业的转变,让投资者确信科技企业的增长是板上钉钉的。中国与纳斯达克(Nasdaq)类似的初创企业板块——中国创业板(ChiNext)如今的预期市盈率是49倍,比纳斯达克的21倍高出一倍多。据彭博(Bloomberg)调查,中国股市估值比美国互联网泡沫顶峰时期的估值还要高。  技术只是几种流行的股票“概念”——券商用于激起投资者兴趣的投资主题——中的一个。  其他人则密切关注“一带一路”之类的政府政策倡议。“一带一路”是中国政府的宏大计划,通过为整个亚洲的基础设施投资提供资金,促进外国对中国工业产出的需求。“21世纪海上丝绸之路”以及基于陆上的“丝绸之路经济带”,有望为中国的铁路机车制造商、港口运营商以及发电商带来生意。  另一个流行的主题是国有企业改革,国企主导着金融、能源以及电信业,但是它们的回报率远低于对手私营企业。  两家国有铁路机车制造商——中国南车(CSR Corp)和中国北车(CNR Corp),同时成了这两个概念的宠儿。进入2015年以来,这两家企业在上海证交所的股票价格上涨了逾两倍,如今的市盈率超过50倍。  尽管出现了泡沫迹象,但分析师和投资者预计中国股市至少在短期内还将继续上涨。他们还把银行股等估值仍然与全球同类股票相当的大盘股,与投机驱动的科技股区分开。  “一些股票的估值肯定是不合理的,但是如果你看看资产配置,股市收益率仍然高于债券以及房地产,所以我认为此轮上涨还将继续,”供职于上海某排名前5的券商的一名股票交易员称。此种信心还源于致力于支撑起经济的央行政策。去年11月以来,中国央行(PBoC)已经两次下调基准利率,并且下调了存款准备金率。  这样的宽松政策令人不禁将现在的中国股市与2010年和2011年的美国股市相比,当时尽管实体经济仍然低迷,但宽松的头寸促使美国股市大涨。  上周,中国股市的热度终于传导到境外了。市场老手称内地投资者只不过转战更便宜的市场了,毕竟内地股票对港股的溢价已达到35%。“中国这只压力锅已经汇聚了不少压力,”汇丰(HSBC)对冲基金销售主管蒂姆·弗兰克斯(Tim Franks)称,“这是将那部分压力从系统中释放出来的一种方式。”  有人看到了北京那只“有形之手”在行动的迹象。上周,新华社旗下《中证报》刊登了一篇以《走!买港股去!》为标题的文章,称促使上周成交量猛增的是证监会允许公募基金借道沪港通投资香港市场的决定。去年11月启动的所谓“沪港通”交易计划,使得内地现金进入香港成为可能。该计划让国际资金能够自由得多地投资沪市,也让内地投资者首次得以投资香港股市。  直到上周前,内地投资者大多选择不进入香港股市,而是把注意力放在沪深两市。但是上周三,香港公共假期结束后开市的第一天,港股通105亿元每日额度首次用完。周四也出现了同样的情况,港交所日成交金额被推高至370亿美元——是去年每日平均成交金额的4倍以上。  “这几天几乎所有股票都在上涨,我交易的时候甚至不用怎么思考,”一家主要资产管理公司驻香港的一名交易员称,“我们的好时候到了。”  现在的问题是,这是昙花一现还是新时代的开始。香港交易所的高管已经在谈论上调每日额度以让内地更多的资金流入港市的问题了。“有的是时间,有的是机会,有的是钱赚,”香港交易所行政总裁李小加(Charles Li)称,“狂欢还将继续。”  孙树明简直抑制不住自己的喜悦。在香港联交所(SEHK)大厅,对着一大堆按着快门的摄影师,他一手高举一杯香槟,另一只手则竖起大拇指,满面笑容。孙树明经营的券商广发证券(GF Securities)的股票上周五早上挂牌上市后瞬间飙涨了40%。  广发证券选择了一个绝佳的上市时机——香港股市成交数据在这一周刚刚创下新纪录。中国内地投资者突如其来的数十亿美元资金,将香港股市推高至7年多来的最高水平,也让联交所的成交量打破了过去的一切纪录。  上周四,香港股市成交金额达到伦敦、法兰克福和巴黎总和的两倍多。涌入这座城市的资金如此之多,以至于香港货币当局不得不入市干预,以捍卫港币盯住美元的联系汇率制。  广发证券这样的券商是这一轮飙涨的最大受益者。海通证券(Haitong)仅一周之内上涨了近40%。中国最大券商中信证券(Citic Securities)则上涨了四分之一。香港股市运营商——香港交易及结算所有限公司(Hong Kong Exchanges & Clearing,简称港交所)的市值上升了三分之一,至360亿美元,成为全球最大交易所。  上周股市的飙涨狂潮可能只是一个开端,因为中国散户投资者眼下只不过是在向国际市场发起第一次进军。他们也从境内带来了点儿东西——炒股热。  33岁的李胜男(音译)是上海一家消费品企业的销售助理,她不久前打电话给朋友寻求投资建议。她想知道是否该用自己的公寓做出一笔抵押贷款,用这笔资金来投资中国红火的股票市场。  “我之前从来没有炒过股,但3月以来,我的朋友和同事似乎都赚到了钱,所以我坐不住了,”她说。  在股市多年表现惨淡后,如今中国人对股市的信心却声势浩大地回归了。储户从房产、存款和理财产品中置换出数千亿美元的资金,希望在股市中赚一笔快钱。  去年7月开始的一波反弹行情,上周五将上证指数推高至2008年初以来从未出现过的4000点以上。过去6个月,股市已经上涨了68%。“在中国储户的心中,股市已经作为一股真正的力量卷土重来,”澳洲西太平洋银行(Westpac Bank)在一份简报中写道。  然而,泡沫的迹象正在显现。中国主要证券结算机构的最新数据表明,仅3月投资者就新开逾480万个股票交易账户, 4月的头两天新开账户数达到近100万。这些账户基本上代表了像李胜男这样首次进入股市的投资者。  融资余额(券商借钱给投资者炒股)的激增,也暗示市场存在非理性繁荣。上周三沪深两市融资余额总计超过1.5万亿元人民币,是6个月前的2.5倍。  “我们看到很多不懂股票,也不懂如何判断风险的人匆忙入市,”深圳对冲基金公司上善若水资产管理公司(Front Sea Asset Management)的投资总监侯安扬说,“我们对此深感忧虑,但却无能为力。每一次投资周期都是如此。受伤的总是小投资者。”  上一个市场周期让散户投资者格外受伤。2007年10月,上证综指飙涨至6124点,创下历史新高。在截至那个月的一年里,上证综指上涨了两倍多。在之后的一年之内,该指数又暴跌至近1800点。接下来的7年散户投资者都在自行疗伤。  这一轮反弹的背景截然不同。2014年是中国经济24年来增长最慢的一年,但投资者依然找到了购买中国股票的理由:沪股估值远低于美国、欧洲和日本。  然而现在这笔买卖似乎不那么划算了。由国有银行和能源企业主导的上证综指股票目前预期市盈率约为15倍,比去年夏天的7.5倍翻了一倍。  目前估值泡沫更大的股票出现在中国蓬勃发展的科技行业。北京方面推动经济由浓烟滚滚的传统工业向创新和服务业的转变,让投资者确信科技企业的增长是板上钉钉的。中国与纳斯达克(Nasdaq)类似的初创企业板块——中国创业板(ChiNext)如今的预期市盈率是49倍,比纳斯达克的21倍高出一倍多。据彭博(Bloomberg)调查,中国股市估值比美国互联网泡沫顶峰时期的估值还要高。  技术只是几种流行的股票“概念”——券商用于激起投资者兴趣的投资主题——中的一个。  其他人则密切关注“一带一路”之类的政府政策倡议。“一带一路”是中国政府的宏大计划,通过为整个亚洲的基础设施投资提供资金,促进外国对中国工业产出的需求。“21世纪海上丝绸之路”以及基于陆上的“丝绸之路经济带”,有望为中国的铁路机车制造商、港口运营商以及发电商带来生意。  另一个流行的主题是国有企业改革,国企主导着金融、能源以及电信业,但是它们的回报率远低于对手私营企业。  两家国有铁路机车制造商——中国南车(CSR Corp)和中国北车(CNR Corp),同时成了这两个概念的宠儿。进入2015年以来,这两家企业在上海证交所的股票价格上涨了逾两倍,如今的市盈率超过50倍。  尽管出现了泡沫迹象,但分析师和投资者预计中国股市至少在短期内还将继续上涨。他们还把银行股等估值仍然与全球同类股票相当的大盘股,与投机驱动的科技股区分开。  “一些股票的估值肯定是不合理的,但是如果你看看资产配置,股市收益率仍然高于债券以及房地产,所以我认为此轮上涨还将继续,”供职于上海某排名前5的券商的一名股票交易员称。此种信心还源于致力于支撑起经济的央行政策。去年11月以来,中国央行(PBoC)已经两次下调基准利率,并且下调了存款准备金率。  这样的宽松政策令人不禁将现在的中国股市与2010年和2011年的美国股市相比,当时尽管实体经济仍然低迷,但宽松的头寸促使美国股市大涨。  上周,中国股市的热度终于传导到境外了。市场老手称内地投资者只不过转战更便宜的市场了,毕竟内地股票对港股的溢价已达到35%。“中国这只压力锅已经汇聚了不少压力,”汇丰(HSBC)对冲基金销售主管蒂姆·弗兰克斯(Tim Franks)称,“这是将那部分压力从系统中释放出来的一种方式。”  有人看到了北京那只“有形之手”在行动的迹象。上周,新华社旗下《中证报》刊登了一篇以《走!买港股去!》为标题的文章,称促使上周成交量猛增的是证监会允许公募基金借道沪港通投资香港市场的决定。去年11月启动的所谓“沪港通”交易计划,使得内地现金进入香港成为可能。该计划让国际资金能够自由得多地投资沪市,也让内地投资者首次得以投资香港股市。  直到上周前,内地投资者大多选择不进入香港股市,而是把注意力放在沪深两市。但是上周三,香港公共假期结束后开市的第一天,港股通105亿元每日额度首次用完。周四也出现了同样的情况,港交所日成交金额被推高至370亿美元——是去年每日平均成交金额的4倍以上。  “这几天几乎所有股票都在上涨,我交易的时候甚至不用怎么思考,”一家主要资产管理公司驻香港的一名交易员称,“我们的好时候到了。”  现在的问题是,这是昙花一现还是新时代的开始。香港交易所的高管已经在谈论上调每日额度以让内地更多的资金流入港市的问题了。“有的是时间,有的是机会,有的是钱赚,”香港交易所行政总裁李小加(Charles Li)称,“狂欢还将继续。”(中国网)

中国股市已现赌场特质 卖房炒股论令人匪夷所思  近日,随着中国股市狂奔、股指疯涨,普通百姓似乎忘记了过去的惨痛教训,又一窝蜂地进入股市。单3月底的一周内,就有166万多人进场。相比2007年沪指在6000多点高峰时,一周有近178万人进场时的疯狂,就知道这是什么概念了。  近日有媒体报道称,西南财经大学教授甘力发起的一项调查显示,在新开户的股民中,有67.6%的股民没有读完高中,其中文盲占5.8%,小学生占了25.1%,初中生占36.7%,仅有12%的股民拥有高校文凭。显然,除了大学生们,连大妈和保姆都加入了炒股的队伍!  有史可鉴,一旦出现这种状况,股市往往就已高处不胜寒了。可有专家就在此时抛出了“卖房炒股”观点,令人匪夷所思!  进入股市的股民们,多半都以为自己在投资。但是,投资和投机是完全不同的行为。当买入一个金融产品之后,指望这个产品能不停地产生收入,如买入股票,期望定期得到利息分红,这才是投资行为;要是只是期望以更高的价格卖出,比如股票低买高卖,那其实只是投机行为。投资的收益是来自于投资物所创造的财富;而投机的收益是来自于另一个投机者的亏损。换句话来说,投机只是参与一种零和游戏(亏损的钱和赚取的钱之和为零)。投资行为能创造财富,而投机行为不创造财富,只是财富的重新分配和转移而已。同时,由于投资注重收入,其风险是可控的;而投机的风险,对于普通散户而言,由于市场信息极其不对称,是不可控的。进一步而言,投机和赌徒的行为本质一样。结果就像赌徒总是输给赌场那样,散户多半要输给庄家的!  事实就是如此。有数据显示,即使在成熟的欧美股市中,对长期投机炒家的散户而言,是1赚2平7亏。在股市中一夜暴富几无可能,血本无归却时有所闻!  目前,A股市场PE中位数56倍,即使把未来所有盈利都分配给投资者,投资者也需要50年才能回本!而创业板的PE早已接近100了!更何况在中国股市中,真正分红的公司比例极低。进入中国股市的股民,绝大多数并非冲着股票的分红,显然基本上属于投机行为。  这次牛市和2007年牛市的区别在于:当年进场的股民还都只是用自己的钱来炒作的,当时即使在6000多点高位时,万亿成交也是很少见的;而现在很多人都带着别人的钱来的,即用融资,甚至加杠杆来的,因此万亿成交成了家常便饭。但成也萧何、败也萧何, 杠杆融资是把双刃剑,一旦股市下跌,那会比当年更加惨烈!  长久以来,中国股市并非经济的晴雨表,这次的疯涨更与中国经济基本面无关,再加上之前存在的种种特质,如几乎不分红、庄家机构操控等等,就好似合法赌场。  既然中国股市已呈现出赌场特质,在此时抛出“卖房炒股”观点,显然是对股市中弱势群体—普通散户的极度不负责。  在讨论中国股市是否牛市,除去那些高大上的理论,有良知的金融人士,应该把中国股市对于普通散户的巨大风险如实相告。事实上,股市在和经济基本面无关的牛市中,风险更大。熊市中巨亏的反倒不多,而牛市一旦转熊,倾家荡产都屡见不鲜!  在股市中,由于信息不对称,很多普通散户往往都是最后进入的!就像这一次,A股已经从1800点涨到3500点以上,牛市的声音才渐渐出来,大量散户才开始进入,并且风险极大而不知……  金融市场是没有道德的,但作为金融从业者是应该有道德底线的,此刻更需提醒股民的是风险,而不该是“卖房炒股”!

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